سبيس إكس تُسجّل أكبر طرح عام في التاريخ المالي وسهمها يقفز فور الانطلاق

اندفعت أسواق المال العالمية اليوم الجمعة الموافق الثاني عشر من يونيو 2026 لاستقبال حدثٍ استثنائي لم تشهده البورصات من قبل، حين استهل سهم شركة سبيس إكس  تداولاته في بورصة ناسداك للمرة الأولى في تاريخها تحت الرمز (SPCX)، مُسجِّلاً ارتفاعاً فورياً تجاوز عتبة الإثارة منذ الدقائق الأولى.

افتتح السهم تداولاته عند مستوى 150 دولاراً للسهم، أي بارتفاع يبلغ نحو 11 بالمئة فوق سعر الطرح الأولي البالغ 135 دولاراً، ليواصل صعوده بعدها ويسجل ذروة مبدئية عند 168.75 دولار، بما يعادل ارتفاعاً بنسبة 25 بالمئة .

وقد تأرجح السهم خلال جلسة اليوم بين 150 دولاراً و176.52 دولاراً ، في مشهدٍ عكس شهية استثنائية لدى المتداولين.

أضخم طرح في التاريخ المالي

طرحت سبيس إكس 555.6 مليون سهم من الفئة (أ) بسعر ثابت قدره 135 دولاراً للسهم، مُجمِعةً ما يزيد على 75 مليار دولار، وهو ما يُرسّخها في صدارة أكبر الطروحات العامة الأولية في التاريخ المالي، متجاوزاً الرقم القياسي السابق الذي كانت تحتفظ به أرامكو السعودية  منذ طرحها عام 2019 بعائدات بلغت 29.4 مليار دولار. وتشير التقارير إلى أن إجمالي الطلبات على الأسهم تجاوز 250 مليار دولار، منها ما يزيد على 100 مليار دولار من المستثمرين الأفراد وحدهم، فيما أدلى صندوق بلاك روك بأمر اشتراك بلغ 5 مليارات دولار ، مما يكشف عن حجم الزخم الهائل الذي أحاط بهذا الطرح التاريخي.

وقد حدّد المحللون سقفاً سعرياً مستهدفاً يبلغ 227 دولاراً للسهم كتقدير أعلى، في مقابل تقدير أدنى عند 165 دولاراً  ، مما يُنبئ بمسار صاعد في الأمد المنظور رغم التحذيرات من الإفراط في التقييم.

امبراطورية في ورقة واحدة

بات المستثمر الذي يشتري سهم SPCX في الواقع شريكاً في أربعة قطاعات متشابكة في آنٍ معاً: شركة إطلاق الصواريخ (فالكون 9 وبرنامج ستارشيب)، وشبكة الإنترنت الفضائي ستارلينك، ومختبر الذكاء الاصطناعي إكس إي آي، وأخيراً شبكة التواصل الاجتماعي إكس، المعروفة سابقاً بتويتر .

وقد أفضى إلى هذا التكوين الهيكلي المعقد استحواذ سبيس إكس في فبراير 2026 على شركة إكس إي آي في صفقة بالأسهم بقيمة نحو 250 مليار دولار، لتُعلن في مايو التالي اندماج إكس إي آي الكامل داخل سبيس إكس وإعادة تسمية الكيان الجديد بـ"سبيس إكس إيه آي"  .

أرقام مالية ضخمة وتساؤلات مشروعة

كشفت وثيقة الطرح (S-1) عن إيرادات بلغت 4.7 مليار دولار خلال الربع الأول من عام 2026، مع خسارة تشغيلية قدرها 1.9 مليار دولار وأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك معدّلة بلغت 1.1 مليار دولار  .

وعلى مستوى العام الكامل، بلغت إيرادات 2025 نحو 18.67 مليار دولار، في حين بلغت أرباح إيبيتدا المعدّلة 6.58 مليار دولار .

وفيما يخص الذكاء الاصطناعي الذي بات قلب الشركة الجديدة، سجّل قطاع إكس إيه آي في عام 2025 خسارة تشغيلية بلغت 6.36 مليار دولار على إيرادات وصلت إلى 3.2 مليار دولار  ، وهو ما أثار تساؤلات جدية حول مدى واقعية التقييم الراهن. وقد ذهب بعض المحللين في مؤسسة مورنينستار إلى أن السهم مبالغ في تقييمه بنسبة تقترب من النصف عند سعر الطرح  ، مُوصين بانتظار تراجع الزخم الأولي قبل الدخول.

موازين القوى والسيطرة

يحتفظ إيلون ماسك بما يزيد على 82 بالمئة من حقوق التصويت في الشركة بعد الطرح، فيما تمنعه شروط الاتفاقية من بيع أسهمه لمدة عام كامل  .

وتنفرد ميزة لافتة في هذا الطرح تتعلق بتوزيع الأسهم، إذ خصّصت سبيس إكس نحو 30 بالمئة من أسهمها المطروحة للمستثمرين الأفراد، بدلاً من النسبة التقليدية التي تتراوح بين 5 و10 بالمئة، وهو ما أوجد لدى ملايين المستخدمين إمكانية المشاركة في أول طرح من نوعه  لشركة ظلت خاصة على مدى أربعة وعشرين عاماً.

أفق مفتوح أمام المستثمرين

يرتكز المتفائلون على معطيات موضوعية لا يمكن إنكارها: فقاعدة مشتركي ستارلينك تضاعفت تقريباً بين عامَي 2024 و2025 من 4.4 مليون إلى 8.9 مليون مشترك، فيما يُقدّر مسؤولو الشركة حجم السوق المحتملة للذكاء الاصطناعي بأكثر من 26 تريليون دولار، ويُعوّل على منظومة ستارشيب إن اكتملت لخفض تكاليف الإطلاق الفضائي بمراتب  .

غير أن تحقيق كل هذه الوعود في آنٍ واحد يبقى مطلباً صعباً حتى بمعايير ماسك.

يأتي هذا الطرح التاريخي قُبيل طرحين آخرين متوقعَين لعملاقَي الذكاء الاصطناعي أنثروبيك وأوبن إيه آي، اللذَين تقدّما بأوراق سرية إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية دون الإعلان عن تواريخ محددة  ، مما يُنبئ بموسم استثنائي يُرسم للأسواق المالية خلال العام الجاري.

#نقاش_دوت_نت